霍华德·马克斯 · 待分类
马克斯认为，访谈时把标普 500 高估约 20%作为估计可能合理，并以市盈率 21 倍、战后常态 16 倍说明约 20%—25%的偏贵程度；但即使这一判断正确，未来一年下跌的概率也可能只是略高于一半，而非九成或必然。
嘉宾观点 · 忠实转述
高估的市场可以继续变得更贵，直到形成泡沫；如果每次高估都立刻修正，就不会出现泡沫。因此估值判断不能直接变成短期下跌时点预测。
延伸分析 由 AI 生成
若将估值偏离用于风险分析，应与未来一年收益预测区分，并保留价格继续偏离估值的情景。
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